杠杆与爆仓 欧美CMBS市场突然爆雷 金融危机以来首次

　　在AI狂热潮推动下，美股科技巨头上演“你追我赶”的戏码。本周，英伟达一度超越微软和苹果，成为全球市值最高的公司；但随后股价遭遇两日连跌，期间总市值累计蒸发超2000亿美元。

　　值得注意的是，本周，约87亿美元流入科技行业精选指数ETF-SPDR XLK，占同期美股总资金流入量的三分之一。

　　美国银行和巴克莱银行日前报告均显示，部分商业抵押贷款支持证券（CMBS）的AAA级部分投资者遭遇亏损。这是2008年金融危机以来商业地产支持的最高评级债券首次出现此类损失。

本周美股三分之一资金流入科技ETF

　　今年以来，AI狂热潮催生了美股科技巨头的狂欢。管理规模高达800亿美元的科技行业精选指数ETF-SPDR XLK（以下简称“XLK”）也已吸金无数。据资金流向监测机构EPFR最新数据，截至6月19日当周，约87亿美元流入XLK，占同期美股总资金流入量的三分之一。

　　分析人士指出，流入XLK的87亿美元，很可能就是XLK卖出苹果进行调仓交易的一部分。Strategas Securities的ETF策略主管Todd Sohn表示，大概率是XLK希望在不征税的情况下，卖出已有浮盈的苹果股票的“心跳交易”的一部分。

　　ETF Action数据显示，截至5月30日，XLK前三大持仓分别是微软（22.5%）、苹果（21.5%）以及英伟达（5.4%）。根据“权重在 5%以上的股票的总权重不能超过50%”的规则，当英伟达的市值一度超越苹果时如果不进行调仓，微软、英伟达及苹果的总体权重将明显超过XLK规定的50%的上限。

　　Factset的分析师Elisabeth Kashner指出，“心跳交易”的目的不是满足公众对ETF的需求，而是让相关ETF在投资组合再平衡的过程中，实现合理递延纳税。WallachBeth Capital的ETF主管Mohit Bajaj表示，下周XLK可能就会经历大规模的资金流出，作为“心跳交易”的最后一步。

　　据富途数据，截至目前，XLK今年以来累计上涨18.86%，去年全年累计上涨56.02%。

　　来源：富途

欧美CMBS市场突然爆雷

　　美国银行分析师Mark Nichol日前发布的一份报告显示，一项由英国购物中心支持的贷款（商业抵押贷款支持证券，CMBS）的AAA级部分投资者遭遇亏损。同时，巴克莱银行日前的报告显示，以曼哈顿中城百老汇一栋大楼的抵押贷款为支持的3.08亿美元票据的AAA部分的购买者也遭遇25%的亏损。

财联社：据贝壳研究院官微8月21日消息，监测显示，2023年8月百城首套主流房贷利率平均为3.90%，二套主流房贷利率平均为4.81%，均与上月基本持平。8月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落42BP和25BP。本月银行平均放款周期为21天，较上月缩短1天，为2019年以来最快放款速度。8月15日以后部分城市调整房贷利率，预计9月平均房贷利率将下行。

　　两份报告均指出，这是2008年金融危机以来商业地产支持的最高评级债券首次出现此类损失。

　　对于这次罕见爆雷事件，分析人士表示，这种情况表明，欧美金融系统可能存在一些严重的问题，即便是最高信用等级的投资也不再安全。上述CMBS的爆雷与商业地产关系密切，或许表明，欧美商业地产价值的下降可能比市场预期得更为严重。

　　全球评级巨头惠誉日前发布的分析报告警告称，美国写字楼的价值可能会遭遇超过2008年房地产市场崩溃的暴跌，到目前为止，写字楼价值已累计暴跌约40%，美国商业地产市场尚未触底，且远远没有触底。

　　荷兰合作银行的资产支持证券（ABS）和担保债券分析师Cas Bonsema评论称，这次物业销售的价格表明，物业价值的下降可能很严重杠杆与爆仓，但这可能仅针对这个特定的投资组合。